医药行业：抗生素率先反弹，维生素A 有望迎来提价

　　行业动态:

　　【投资关注】旺季来临和暑期补库存需求有望推动VA 再次提价，金达威(002626)弹性最高。VA 价格趋稳，成交恢复，低价推动3 月份出口量接近于历史最高值。进入饲料需求旺季，国内外饲料市场再次趋热，需求逐渐上升。随着对暑期限产的担忧，预计市场将会开始补库存。再次大幅提价时点日益来临。第一目标位180 元/kg

　　【投资关注】7-ACA 和青霉素工业盐推动抗生素底部持续反弹，预计可持续。青霉素工业盐价格维持在60 元/BOU，库存较少，此前停产的石药内蒙古工厂4 月已恢复生产。同联北方药业也开产。尽管短期市场担心供过于求，但新版GMP 推进带来的供求缺口越来越被市场担心，预计提价会持续。主要有中国制药下石药、健康元、华北制药等

　　【添加剂】：产量恢复势头强劲，猪价下降和质量标准监管要求大幅提高预计下半年会制约行业发展，增速会放缓。维生素C：出口量升价跌，成交疲弱，限产有望，提价需等，政府计划推进准入许可改善该产业的颓势。

　　维生素B1：报价保持250 元/kg， 1-3 月出口1070 吨，下降28%，3 月均价环比小幅上升。

　　维生素K3：报价维持105 元/kg，成交略有恢复。“毒明胶”事件影响革鞣剂销售和VK3 的生产。目前普遍开工不足。市场有提价苗头。

　　维生素A：主要厂商维持至140 元/kg，价格趋稳，成交恢复。1-3 月出口741 吨，下降5%，3 月均价大幅下降。维生素E：报价上调至112 元/kg，市场开始活跃。1-3 口出口9339 吨，同比下降12.81%，出口均价环比下降。核黄素VB2：广济小幅提价至180 元/kg 试探市场，1-3 月出口500 吨，同比下降6.3%;3 月单价环比上升4.1%。肝素钠：1-3 月出口27 吨，同比上涨了2%，出口均价持续下降。沙坦、普利：价格略有下降，沙坦快速发展势头稳定

　　【投资关注】旺季来临和暑期补库存需求有望推动VA 再次提价，金达威弹性最高

　　【观点】：

　　VA 价格趋稳，成交恢复。初新和成带头对VA 上调至140 元/kg，其他各家也相应提价后。市场在淡季反应平淡，表现就是内销价格稳定，出口降价跑量抢市场。低价推动3 月份出口量接近于历史最高值。

　　旺季来临和暑期补库存需求推动再次提价时点将近。进入饲料需求旺季，国内外饲料市场再次趋热，需求逐渐上升。随着对暑期限产的担忧，预计市场将会开始补库存。再次大幅提价时点日益来临。第一目标位180 元/kg。

　　环保提高推动未来VA 长期均衡价提高。浙江医药和新和成VA 主要生产在浙江新昌，靠近市区，近两年一直致力于转移至环保达标地区，金达威生产在内蒙，年初石药内蒙环保舆论将推动当地环保要求提升。预计未来国内环保要求提升将有效提高VA 长期均衡价格。

　　金达威(002626)对VA 价格敏感性最高。按2011 年年报收入计算：各家收入和占整体比例为新和成(6.58 亿元，17%)，金达威(2.59 亿元，45%)，浙江医药(1.93 亿元，4.5%)(假设)。对金达威影响最大。

　　【资讯】：

　　2012 年1-3 月国内VA 出口741 吨，同比下降5%，出口均价持续大幅下滑。

　　2011-3-23， DSM 宣布VE、VA、泛酸钙价格提高5%~10%，称原因是原材料价格上涨及汇率变化等。

　　2011-3-23， 印度对原产于中国和瑞士的VA 棕榈酸盐启动反倾销日落复审，07 年搞过一次，认为新合成倾销程度为48%，其它中国公司为70%，解决方法是分别征收590 卢比/kg 和941 卢比/kg。但印度市场占中国VA 出口不到1%，实际影响很小

　　2011-3-16， 浙江新和成提高报价，维A 饲料级160 元/公斤，维E 饲料级135 元/公斤。

　　【投资关注】7-ACA 和青霉素工业盐推动抗生素底部持续反弹，预计可持续(维持)

　　【观点】：

　　青霉素工业盐价格维持在60 元/BOU，库存较少，此前停产的石药内蒙古工厂4 月已恢复生产。同联北方药业也开产。尽管短期市场担心供过于求，但新版GMP 推进带来的供求缺口越来越被市场担心，预计提价会持续。主要有中国制药下石药、健康元、华北制药等

　　联邦计划在 1 月16 日上调阿莫西林和6-APA 价格，分别上调10 元，石药和华药也分别上调价格，主要是价格持续下降导致导致小厂停产，而近期石药的内蒙的环保事件预计将推动市场开始囤货，因此此前一直下跌导致市场都是即买即用，库存很少，预计短期市场形势将迎来好转。

　　【资讯】：

　　2012-4-27，7-ACA 价格在68 界合肥API 回忆说上调至550 元/kg，客户基本接受，但对后期比较谨慎。

　　2012-2-7，7-ACA 价格正式从430 元/kg 上调至450 元/kg，客户基本接受。

　　2011-11-4，广药集团与阜阳太和县签约2500 吨头孢类原料药项目，计划2013 年建成，总投资约15 亿元。

　　2011-04-2，悦康药业安徽生物制药年产2000 吨的7-ACA 项目今年二季度竣工。