环保行业：重点看好节能环保投资盛宴中的三大机会

　　事件：近日国务院印发出台《“十二五”节能环保产业发展规划》，规划内容主要涵盖我国节能环保产业发展现状及面临的形势、发展总体目标、重点领域、重点工程、政策措施等几大方面。

　　简要分析与评论：

　　明确节能环保产业发展目标，确保行业持续快速发展。为实现“十二五”规划纲要确定的节能减排约束性指标，规划提出到2015 年的几大发展目标：1)节能环保产业总产值达到4.5 万亿元，增加值占国内生产总值的比重约为2%，期间产值年均增长15%以上;2)我国节能服务总产值可突破3000 亿元，城镇污水垃圾、脱硫脱硝设施建设投资超过8000 亿元，环境服务总产值将达5000 亿元;3)采用合同能源管理机制的节能服务业销售额年均增速保持30%，届时分别形成20 个和50个左右年产值在10 亿元以上的专业化合同能源管理公司和环保服务公司;4)高效节能产品市场占有率由目前的10%左右提高到30%以上，资源循环利用产品和环保产品市场占有率大幅提高。

　　重点看好节能技术与装备领域中工业炉窑技改与系统服务商。工业锅炉窑炉节能改造工程被列为我国《工业节能“十二五”规划》九大重点节能工程之首，要求到2015 年平均运行效率比2010 年提高5 个百分点，预计工业炉窑节能改造共需投入资金约4000 亿元。我们认为，只有具备工业炉窑节能改造核心技术系统与创新服务模式的节能企业才能充分受益，重点看好以“高效煤粉锅炉技术+EMC 模式”开启锅炉技改与承包运营广阔市场的天立环保：1)公司约15 亿元的充足在手订单保障近2 年业绩快速增长，2)公司整合资源以转型为高效煤粉与非常规能源综合利用的解决方案服务商，未来有望实现跨越式发展。

　　重点看好资源循环再生利用领域中兼具“回收渠道+技术装备+处理规模”优势企业。规划提出建设50 个国家“城市矿产”示范基地，推动废弃机电设备、电线电缆、家电、汽车、手机、铅酸电池、塑料、橡胶等再生资源的循环利用、规模利用和高值利用。到2015 年，形成资源再生利用能力2500 万吨，其中再生铜200 万吨、再生铝250 万吨、废钢1000 多万吨、黄金10 吨，实现产值4300 亿元。我们认为，具备“回收体系网络、技术装备领先、运营管理规范、处理规模优势”的回收处理领先企业将重点受益，建议关注东江环保、桑德环境、华宏科技。

　　重点看好重大环保技术装备中拥有水深度处理及污泥资源化处理核心技术企业。在重大环保技术装备及产品产业化示范工程专项中，规划提出推广城镇生活污水脱氮除磷深度处理设备、300 兆瓦及以上燃煤电厂烟气脱硝技术装备、600兆瓦及以上燃煤电厂烟气脱硫及布袋或电袋复合除尘设备、高效垃圾焚烧炉等重大装备。在我国水资源短缺与治理任务日益严峻形势下，我们重点看好污水处理及再利用领域的投资机会。“十二五”期间全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划投资近4300亿元，其中污泥处理处臵、再生水利用的设施建设投资分别为347亿元、304亿元，全国城镇污水处理率、污泥无害化处臵率、再生水利用率分别由2010年的77.5%<25%、<10%提高至2015年的85%、70%/30%(市/县镇)、15%。建议重点关注拥有膜法水资源化处理技术的碧水源、津膜科技，以及拥有污泥深度脱水与干化焚烧技术设备的兴源过滤、华光股份。风险提示：政策落实进度与力度低于预期，节能环保上市公司业绩兑现低于预期及市场风格转换中板块估值重心下移等投资风险。