通信行业—寻找高壁垒细分市场机会

　　2012上半年电信服务收入保持快速增长,3G用户增速有所放缓,行业盈利能力仍处于底部。

　　2012下半年预计:

　　三网融合将处于稳步推进过程。 广电网络受到管理体制复杂和产权复杂的因素,形成第四大运营商的过程将长期而缓慢。电信运营商将按三网融合第二批试点稳步发展IPTV业务。

　　宽带国家战略预计出台。预计重点将出台驻地网建设、宽带普及、科技研发等方面的扶持政策。

　　3G和宽带,快速增长但难超预期。

　　行业通信和信息化空间广阔。

　　投资策略

　　给予行业“中性”投资评级。

　　寻找高壁垒细分市场机会。我们从细分行业市场、具有技术壁垒、公司盈利具有确定性或处拐点、产业长期处于景气四个方面考虑,选择高端射频电缆领域的金信诺、专网通信领域的海能达、通信调度及应急通信领域的佳讯飞鸿、煤炭安全和通信领域的梅安森四个公司作为2012年下半年重点看好的投资标的。

　　继续关注低估值品种。中兴通讯和烽火通信估值处于历史低位,盈利能力确定性增强。中国联通PB估值仅为1.10,和其3G业务发展趋势相背离。