家电--2012年上半年家电零售增长3.3%

　　核心观点：

　　行业数据：上半年家电类零售额增长3.3%，6 月同比增长9.5%。国家统计局7 月13 日公布了上半年国民经济运行的重要数据。数据显示，上半年社会消费品零售总额9.8 万亿元，同比名义增长14.4%。其中，家用电器和音像器材类增长3.3%，而2012 年一季度仅增长0.6%，家电零售增长明显改善。

　　6 月份，社会消费品零售总额同比名义增长13.7%(扣除价格因素实际增长12.1%)。限额以上企业中，家用电器和音像器材类单月同比增长9.5%，相比上月0.5%的同比增长，增幅提升明显。随着家电空调、冰箱等旺季来临，家电消费终端改善明显，预计下半年还将逐步恢复增长。

　　行业动态：原材料价格持续低迷2012 年以来，经济下滑带来需求低迷，主要原材料价格逐步回落。截止2012 年7 月14 日，LME 铜价回落到7500 美元左右，相比7 月初下滑1.7%。布伦特原油在100 百元/桶以下徘徊。

　　行业短讯：

　　《家电维修服务业管理办法》将于8 月1 日实施。

　　市场需求疲软 日本6 月份液晶面板价格微涨。

　　彩电行业产能过剩， 上半年出口量涨价跌。

　　公司动态：

　　美的电器：渠道预计7 月份基本调整到位，关注8 月份出货改善。

　　万和电气：热水器增长或超预期。

　　美的电器：预计中报业绩增长0-15%。

　　华意压缩：上半年净利同比预增140%-200%。

　　苏宁电器：上半年净利同比下降20%-30%。

　　东方电热：大股东增持15 万股，增持均价10.36。

　　TCL：拟发行短期票据60 亿元;中期票据20 亿元。

　　雷士照明：管理权争夺升级，员工发生罢工事件。

　　股价表现：

　　上周，家电股表现逊于沪深300 走势，家电行业指数跌2.49%，而同期的沪深300 指数的跌幅为0.89%。7 月以来，家电板块整体跌幅2.33%，沪深300 跌幅0.45%;今年以来，家电行业指数涨8.42%，同期的沪深300 指数涨4.47%。

　　投资建议：维持推荐

　　我们认为家电政策出台，或对下游需求有所刺激，提振市场信心。经济不景气以及需求不足，虽然对销售增长有所压制，但同时大宗原材料价格回落，有利于家电等中游制造企业盈利水平提升，对冲收入下滑，家电企业利润仍有较稳定增长，给予行业推荐评级。7 月后，进入中报披露季节，关注中报业绩稳定增长的个股：格力电器、兆驰股份、老板电器。