钢铁行业：本周国内钢市涨势强劲

　　1、核心观点

　　投资逻辑、关键假设及主要预测：钢铁行业基本面的核心驱动因素为日均粗钢产量212 万吨，关键假设目前粗钢产能约为8.5 亿吨左右，我们预测2013 年1 月份粗钢日均产量为190 万吨。

　　有别于市场的判断：粗钢日均产量明显低于212 万吨时，行业仍难以实现整体性盈利;钢价涨跌取决于市场预期差及成本的变化。

　　估值与投资建议：日均产量低于212 万吨，投资主要考虑PB 及资产负债表推动。关注受周期股推动的估值上涨，以

　　及具备安全边际个股的选择。

　　股价表现的催化剂：整体需求超预期、补涨。

　　风险因素：整体需求低于预期;周期股整体性的大幅下滑。

　　2、每周市场分析

　　本周国内钢材市场涨势强劲。Myspic 综合指数139.8 点，较上周上涨1.90%。扁平材指数127.6 点，较上周上涨2.06%，其中中厚板、热轧板卷分别上涨2.85%、1.98%。长材指数报收154.1 点，较上周上涨1.72%。受近期国内外宏观面利好频传，铁矿石等原材料价格稳中上涨，以及钢厂出厂价上调等诸多利好提振，2013 年的第一周，国内钢市各主要品种价格普遍出现上涨。不过，由于成交上难以配合，本周最后几个交易日，部分品种价格开始转头向下。

　　3、钢铁股每周走势回顾

　　本周申万黑色金属下跌1.33%。个股多数下跌，其中抚顺特钢、恒星科技涨幅居前，分别上涨11.16%、7.23%;凌钢股份、新莱应材跌幅居前，分别下跌8.07%、7.32%。换手率方面，新莱应材、北京利尔相对活跃。本周银河钢铁监测的13 个子板块中8 个板块下跌，其中特钢、新材料涨幅居前，分别上涨2.94%、2.74%;资产注入、高铁分别下跌3.55%、3.20%。成交量方面，13 个板块全部上涨。

　　国内钢铁

　　(1)宝钢拿下印尼首条天然气管线全部合同：印度尼西亚首条天然气管线首批5000 吨HFW 焊管顺利发运。由来自印尼国家石油公司、印尼电厂、铁路公司、印尼能源矿业部等公司和国家部门组成的代表团，在考察了宝钢后，对焊管产品质量和交货期等给予极高评价，并决定将该项目剩余总量为1.1 万吨的合同追加给宝钢。

　　(2)重钢成扬子江船业最大供货商，签约40 万吨船用钢：1 月10 日，扬子江船业集团与重钢集团2013 年度40万吨船钢采供合作协议在渝签约，扬子江船业集团现场向重钢集团预付1 亿元订货款。

　　(3)成都拟整合7 家钢企，组建四川省冶金控股集团：“十二五”期间成都市将进一步鼓励冶金企业兼并重组，以成都冶金实验厂有限公司为龙头，将2009 年钢产量在100 万吨以下的7 家小钢铁企业整合为四川省冶金控股集团有限公司。“十二五”期间成都市冶金产业总共将淘汰落后炼钢能力440 万吨、落后轧钢能力138 万吨，共涉及企业41户;前两位钢铁企业的集中度则要达到90%以上。其中，攀钢集团成都钢钒有限公司要达到200 亿元以上;四川省冶金控股集团有限公司则要达到100 亿元以上。

　　(4)河北钢铁集团邯钢管线钢再次中标“西气东输”工程：在“西气东输”三线(吉安——福州段)工程用钢招标采购中，邯钢5 万多吨X80 管线钢中标。这是继今年中标西三线(霍尔果斯-昌吉段)工程后，公司管线钢又一次大批量中标“西气东输”三线工程。2012 年，公司共参加管线钢招标6 次，累计中标X65、X70 和X80 等各级别管线钢14.4 万吨，占全年合同量的40%，产品广泛应用于“西气东输”三线、港清三线、中亚C 线和庆铁线改造工程等。

　　(5)武钢成全球钢企中最大矿主：武钢作为全球钢铁制造商中最大的矿石拥有者，去年在加拿大挖矿赚了3.5 亿元，超出其全年17 亿元总利润的20%，在海外寻矿钢企中首屈一指。位于加拿大魁北克的BloomLake 矿山，是武钢海外投资的第一个铁矿石项目。去年，全球铁矿石需求下降、价格下跌，武钢加拿大公司与合资方降低矿山生产和物流成本，拓宽销售渠道，取得良好收益。2016 年，武钢可实现铁矿石的全面自给。国际钢铁

　　(1)印尼拟对进口冷轧征收高达68%的反倾销税：印尼反倾销委员会公布调查结果，认定从中国、日本、韩国、中国台湾和越南进口的冷轧板卷存在倾销行为，给当地钢铁业带来严重损害，因此该委员会将向印尼贸易部提交申请，建议对进口冷轧产品征收10%-68.4%的反倾销税，其中对中国的反倾销税率最高，日本为27.6%-68.4%。若申请获批将由印尼商务部执行。最终裁决将在3 月底4 月初公布。

　　(2)2012 年印度粗钢产量仍居世界第四，增幅最大：2012 年，印度粗钢产量增长率超过包括中国在内的所有主要产钢国，1-11 月份印度粗钢产量6859.5 万吨，同比增4.3%，仍将为世界第四大钢生产国，预计到2015 年将晋升为世界第二大钢生产国。

　　(3)塔塔看好下财年钢市，预计欧洲钢需求将增2.5%：印度塔塔钢铁公司预计，2013-2014 财年旗下所有分公司业务将出现增长，主要是基于对各国和地区钢需求增长的预期。塔塔预计，今年欧洲钢需求将由去年的负增长提高至2.5%的增幅，而印度国内政府的改革将有助于加速GDP 增长，从而推动钢铁消费。

　　(4)印度对华进口不锈钢征收20%特保关税：印度财政部公布，将对从中国进口的300 系热轧不锈钢扁平材征收20%的临时特保关税，自1 月4 日起有效期为200 天。京德勒不锈钢公司表示，国内钢铁业均对此表示鼓舞，目前印度不锈钢进口关税为5%，特保关税的征收将有效遏制中国低价产品的进口，市场情绪将得到提振。

　　(5)印度4 大钢厂宣布1 月份全面提价：印度4 家大钢厂宣布今年1 月份钢材提价，幅度在500-1400 卢比/吨。

　　其中拉什特里亚伊斯帕特尼伽姆公司继去年12 月提价500 卢比/吨之后再涨500 卢比/吨，JSW 钢公司涨幅约2%，为750 卢比/吨，埃萨钢公司亦在去年底部分产品提价后1 月份再涨3%-4%，幅度1000-1400 卢比/吨，京德勒钢和能源公司提价最多1000 卢比/吨。而印度钢铁管理局钢价也有上涨迹象。