利息净收入占比逾98% 锦州银行快速扩张加大资本压力

　　14家排队等候上市的城商行和农商行搅动了股市的一池春水。以锦州银行为例，这家进入上市初审环节的城商行1998年成立，到2011年资产规模已接近1100亿元。经过多轮扩股，到2010年末总股本已达37.72亿元，发展势头迅猛。尽管从公开资料来看，锦州银行2010年的净利润增速在14家拟上市银行中排名第一，各项经营数据都表现靓丽，但与许多区域性银行一样，也存在业务结构单一、资本充足率下降等问题。

　　利息净收入占比超98%

　　从大公国际的《锦州银行股份有限公司2010年度次级债券跟踪评级报告》中展示的数据来看，锦州银行2008年利息净收入占营业收入比重为96.83%，这一比例在2009年攀升至98.28%，到2010年，“由于锦州银行仍以传统信贷业务为主，收入结构中的利息净收入占比较高。2010年利息净收入占营业收入的98.52%，继续处于绝对主导地位。”该评级报告称。

　　但据银监会统计数据，2010年四季度末商业银行非息收入占比17.5%，到2011年末这一比例提升至19.3%。16家上市银行的非息收入占营业收入的比重也在稳步提升。

　　然而，利息收入依然是各银行收入的支柱业务。到2011年三季度末，16家上市银行净利息占营业收入比例普遍高于80%，并且股份制商业银行普遍高于国有四大行，华夏银行(600015)和北京银行(601169)分别以91%和90%居前两位。

　　“预计2011年上市银行的非息收入占比还是会继续提升，但是否好于三季度还不确定，季度之间的数据波动往往比较大。”广发证券(000776)银行业分析师沐华表示，中小银行的非息收入难以提升，主要原因是营业网点少，“网点少导致一方面理财产品发行规模有限，银行卡的发行和附加服务也难以推广。”

　　正因为利息收入的重要，以规模换效益是很多城商行选择的发展道路。锦州银行从2009开始加快了分支网点的建设，三年内沈阳分行、大连分行、天津分行海滨支行、沈阳分行五爱支行，沈阳分行八王寺支行、大连分行马栏广场支行、丹东分行东港支行陆续开业。

　　快速扩张资本充足略降

　　然而较快的扩张速度也使得锦州银行对资本金的需求不断增加。截至2010年末，锦州银行资本充足率14.71%，核心资本充足率12.68%，与2009年相比资本充足水平略有下降。除多次增资以外，这段时间内锦州银行还通过发行次级债补充了附属资本。

　　大公国际出具的评级报告认为，随着锦州银行跨区域发展战略的深入推进，异地分支机构不断设立开业，其业务规模将呈快速扩大的趋势。由于锦州银行个人贷款等低耗资本业务占比较低，因此其风险加权资产总额仍将迅速增加，造成对资本金的快速消耗，存在继续从外界补充资本的需求。

　　“扩张”，或许是城商行IPO上市的原动力。此次证监会公示的拟上市城商行中，从能收集到的资料来看，其中2010年盛京银行利息净收入占比高达96%，江苏银行这一占比也高达92%，上海银行94%，东莞银行82%，徽商银行2010年利息净收入占营收73%，贵阳银行73%。

　　“银行靠规模扩张、吃息差的发展模式在大银行来讲已经逐步开始调整，现在已经上市的中小股份制银行里，如招行是零售业务强，兴业银行(601166)是资金运营同业业务强，各有各的特色，但是一些中小型区域银行仍然没有找到适合自己的路子。”一位银行业内人士表示，城商行与当地经济的联系密切，在当地也有天然的优势。拼规模的发展路子是无奈，但也应积极反思。

　　根据银监会公开数据显示，仅2010年一年，就有62家城商行跨区域设立103家异地分支行。2011年5月，银监会主席助理阎庆民表示银监会正在就城商行设立异地分支机构拟定新的评估政策。新政出台前，城商行异地扩张将难以恢复此前的节奏。而建立在高速扩张上的利润增长，是否也会随着审批的放缓而回落，则有待城商行2011年的业绩来说明。

　　前十大股东房企占四席

　　或许是金融资源的稀缺性和上市后投资收益的双重诱惑，锦州银行在增资过程中吸引了房地产公司的目光，2009年，锦州银行推出了发行股份15亿股普通股的增资扩股方案。

　　同年11月，北京城建(600266)与锦州银行签订入股协议，公司拟投资2.6亿元认购该银行1.3亿股新股。2010年，北京城建入股锦州银行事宜获辽宁银监局批复，当年6月30日，锦州银行工商变更相关工作完成，到2010年末，北京城建持股锦州银行3.45%。

　　因此锦州银行的前十大股东中，沈阳冠伊房地产开发有限公司持股5.04%，仅次于大股东锦州市财政局的6.31%。上海绿地新发展置业有限公司持股3.98%，北京城建投资发展股份有限公司持股3.45%，锦州大兴房地产开发有限公司持股2.92%。

　　回顾北京、南京、宁波三家城商行上市时，其发行PE均在20倍以上，PB在5倍以上，2010年7月和8月农行和光大银行(601818)上市时，发行PE和PB约在11倍和2倍，银行股上市表现与当时市场情况有很大关系，锦州银行2010年末每股收益为0.3元，如参考三家上市城商行目前在10倍左右的市盈率，北京城建等房地产企业将获得不小的投资收益。

　　宏源证券(000562)银行业分析师张继袖在其研报中指出，从进度上看，14家银行2012年全部上市的概率也是比较小的，如果窗口开启，现在“落实反馈意见”的银行可以上市，融资额大约在300亿元到700亿元之间，接近2010年农行和光大银行的融资规模，股市还是可以接受的。