发行不畅赎回众多 阳光私募上吐下泻

　　清盘潮仍在搅动着私募江湖，据统计，2012年上半年，一共有131只产品清盘，其中有48只产品提前清盘，属于“非正常死亡”。

　　曾梦想十年二十倍

　　没曾想半年就清盘

　　2011年底，东方港湾投资董事长兼总经理但斌在接受采访时，曾忧心忡忡地表示“2011年股市是血雨腥风，未来一年可能会更加残酷。目前很多私募基金、公募基金的净值都面临着生死线，如果股市再下一台阶，生存危机就会更加严重，私募公募基金就会面临更加残酷的环境。”

　　不幸一语成谶，2012年上半年，清盘依然是阳光私募头上挥之不去的阴影，众多私募，乃至一些耀眼的明星，也没有能躲过这一波一波寒流的袭击。

　　据统计，2012年上半年，一共有131只产品清盘，其中48只产品为提前清盘，属于“非正常死亡”，占比达到36.64%。在这些“非正常死亡”的排名中，中信信托、中诚信托、兴业信托排名居前，其中中诚信托总共有6只产品，上半年悉数“夭折”，此外中海信托、中信信托、兴业信托的“猝死率”也都超过50%。

　　在这些清盘的私募中，掌管者不乏一些曾经星光熠熠的明星，比如常士杉和赵笑云。

　　在阳光私募界，说起常士杉的大名可谓尽人皆知。2010年因为对于高铁概念的精准判断，常士杉管理的世通一期以96.16%的收益一举夺冠。鲜花和掌声之后，伴随着公司规模的大扩容，世通一鼓作气连续发行5只新产品。然而，与规模大幅增长相悖的是，产品净值下跌严重。2012年4月，中信信托先后发布了两份临时公告，宣布世通8期和世通9期因净值低于止损线而进行清仓操作。据了解，世通8期、9期的止损线均设定在70元(初始100元)。 2012年3月，两只产品的净值分别只有60.15元和60.74元。

　　大名鼎鼎的“中国荐股第一人”赵笑云，2011年4月回国设立私募，曾夸下“十年二十倍”的海口。不过不到一年的时间，旗下两期产品净值遭遇腰斩，被迫清盘。

　　明星私募的清盘只是市场的一个缩影，目前仍有众多产品处于危险边缘。据统计，截至2012年6月30日，累计净值低于0.8元的私募产品高达159只，累计净值低于0.7元的私募产品也达到了70只。如果行情继续低迷，部分有清盘线压力的产品将面临着清盘风险。

　　“未来肯定还会淘汰一批私募，甚至公募。”翼虎投资总经理余定恒说。如何适应市场的新变化，做好风险控制，提高在熊市中存活下去的能力，是私募基金不得不面临的难题。

　　发行不畅赎回众多 阳光私募上吐下泻

　　一面是清盘危机，一面是发行遭遇寒冬，阳光私募的日子今年可谓是苦不堪言。据统计，2012年上半年全国共发行 阳光私募产品 375只，与去年同期418只相比，发行总数下降43只，降幅为10.29%，募集资金仅为256.45亿元，不到去年同期的一半，这其中还包括债券型私募的105.34亿元，也就是说，事实上传统的股票型阳光私募平均募集规模缩水已经超过60%。

　　上海精熙投资管理公司总经理夏宁告诉记者，近期他们的一款产品，拼命吆喝也只卖了3000万，“即使在去年这个时候，我们还能轻松募集到1个亿，市场的脸变得太快了。”而记者了解到，深圳有一家阳光私募，因为募集规模不达标，最终不得不放弃成立。

　　赎回是悬在私募头上的另一把达摩斯克利之剑，根据好买基金透露，上半年阳光私募的赎回规模可能达到了20%。深圳一家今年业绩还不错的阳光私募向记者表示，“可能是因为对后市判断比较悲观，虽然我们今年做得还不错，但是也难以留住客户的心，有一些大客户选择了落袋为安。”，“客户不认同，我们就算有天大的本事也没办法做。很多时候，客户赎回压力摆在那里，我们就必须去卖，很多股票价格都是被我们自己卖低的。”

　　阳光私募的不景气也加剧了行业间的并购重组，据透露，为了生存，今年以来已有4家阳光私募被并购。

　　才干一年便谢顶 基金经理太艰难

　　排名靠后的阳光私募日子“悲催”，收益新贵也不见得有多开心，上半年塔晶老虎1期以44.07%的收益独占鳌头，这个成绩对于上半年大盘的“回到原点”的走势相比，可谓是可圈可点，但纵然获得这个收益，上半年塔晶老虎的净值也仅为0.6532元，距离1元的面值还有不小的距离，投资人实际上是只赚了吆喝未赚钱。

　　资料显示，塔晶老虎1期成立于2007年12月，随即遭遇2008年熊市，2008年11月份单位净值跌至0.6元以下;2009年未能把握小牛市行情，净值基本处于横盘状态;2010年下半年净值有所反弹，不过2011年又遭遇快速下滑，净值一度跌至0.4元左右。今年以来，从0.4元多涨至目前水平。塔晶老虎也不是单兵作战，今年的级亚军，泽里和一号，知源一号也都是在净值之下。

　　惨烈的市场表现，让一些私募萌生退意，深圳一家去年刚刚成立的阳光私募负责人唐先生向记者表示，如果产品回到净值，他便退隐江湖。“这碗饭确实不好吃，我才自己出来干了一年，便开始谢顶了。成绩不好时，客户天天打电话来问，有些甚至爆粗口，我们能做的，除了解释还是解释。”

　　这番话代表了大部分阳光私募的心声，今年年初，曾经的公募基金明星基金经理王贵文在转战私4年半后，清盘旗下所有私募产品，引发了私募界不小的震动。其实王贵文的产品当初并没有设立止损线，理论上他还可以继续管理。而对于为何选择转身，王贵文私下曾透露压力太大。

　　备忘录

　　阳光私募

　　如果将2003年定义为阳光私募元年，那么今年刚好是其十周岁。目前阳光私募的规模已经达到2000亿元。

　　发行成本高、投资方式单一、监管不足是压在阳光私募头上的“三座大山”， 虽然从今年开始阳光私募从原来的单一投向二级市场逐渐转为一级市场，以及固定收益市场，但是这些不过是凤毛麟角，传统的股票投资还是占据了90%以上的份额，这也注定了阳光私募摆脱不了看天吃饭的窘境，遇到类似于这两年的熊市，阳光私募只能坐以待毙。阳光私募的监管是另外一个大问题，《证券投资基金法》一直没有给私募基金一个合法“名分”，大量的私募基金及其管理人长期处于法律的灰色地带，在没有法律约束的同时，应有的权益也得不到有效保护。

　　最新的一个传言称，紫石投资的总经理张超因涉嫌内幕交易突然消失，这不仅给私募行业带来了巨大的负面影响，也让投资人损失惨重。