从人口结构变化中寻找未来的高成长股

　　从以往A股的演变格局来看，只有摸准了产业变化的脉搏，方才能够寻找到持续的高成长股，比如说受益于居民收入提升的高端消费品，在近年来持续涌现出高成长股。而要准确判断未来的产业变化前景，离不开对人口结构的分析，因为产业结构的演变趋势往往与人口结构的变化有着较大的关联。那么，如何从人口结构变化中寻找到未来的高成长股呢?

　　人口结构演变趋势或将改变产业发展预期

　　就目前我国的人口趋势来说，主要有两点：一是老龄化的特征较为清晰。据第六次全国人口普查的数据显示，0-14岁人口占16.60%，比2000年人口普查下降6.29个百分点;60岁及以上人口占13.26%，比2000年人口普查上升2.93个百分点，其中65岁及以上人口占8.87%，比2000年人口普查上升1.91个百分点。这说明我国人口在快速老龄化，未富先老成为我国人口的基本特征之一。

　　二是城市化进程提速。普查显示，居住在城镇的人口为66557万人，占总人口的49.68%;居住在乡村的人口为67415万人，占50.32%。同2000年相比，城镇人口比重上升13.46个百分点。从过去的数据看，我国城市化率仅为47%左右，然而实际结果却是接近50%，城市化速度明显超预期。如此必然会对产业发展趋势产生较大的影响，一是劳动人成本将迅速提升。不仅是因为老龄化导致社会青壮年劳动办人口比例的减少，也就是说以往所说的人口红利的减少。而且还因为城市化进程使得城市居民增多，而城市居民的工程取向并不是累活、脏活。受此影响，当前劳动密集型企业面临着较大的竞争压力，纺织等传统产业就是最好的例证。

　　二是将催生新的消费热点，从而带来新的消费产业的预期。比如说城市化进程，必然会驱动网络新兴消费热点的兴趣，其中，网店购买催生了阿里巴巴等一系列新的高成长企业的同时，也对传统的实体店的销售产生了不利的分流影响，这其实在一些百货类上市公司的业绩快报中得到佐证。再比如说城市化进程的提速也意味着部分居民的收入迅速提升，中产阶层迅速形成，所以，中高端产品在近年来销售势头增速喜人，这其实也是中高端白酒股笑傲A股的直接诱因。

　　从产业发展预期中寻找新的高成长股

　　正因为如此，笔者认为只有把握了人口结构的演变趋势，方可以趋利避害，寻找未来更为乐观的高成长股，规避产业演变中的业绩陷阱。

　　目前，业绩陷阱可能主要体现在两类个股中：一是新兴消费人群不感兴趣的相关产业，比如说前文提及的实体店的销售，这可能会弱化商业中心的地位。所以，百货类上市公司等品种需要予以谨慎。再比如说报纸等传统传媒业也需要予以谨慎，这其实也包含对造纸业等相关行业的估值。

　　二是对劳动密集型的企业也需要予以谨慎，因为劳动力成本的提升，将极大地侵吞利润。比如说前些年，一个普通装修工的日工资是100元，但现在基本上是200元起步。如果一个纺织厂拥有2000员工，那么，每个员工月工资增加500元，一年就是新增1200万元的工资成本。因此，对餐饮类、纺织类等上市公司，需要予以谨慎。

　　目前来看，未来的业绩成长性可能会体现在以下几个行业中：一是符合当前我国人口老龄化趋势的产业，比如医疗健康产业面临着新的发展机遇，尤其是肿瘤、血管以及医疗器械，所以，和佳股份、恒瑞医药、昆明制药、宏达高科、鱼跃医疗、莱美药业等个股一直是行业分析师研究报告的焦点品种。二是劳动力成本提升必然会带来自动化趋势的提速。所以，在农业领域，未来的农业机械化的趋势将特别明显，所以，近年来的新研股份等相关农业机械化个股的业绩出现了加速提升的趋势。再比如说在工业领域，工业自动化的趋势也较为明显，机器人的业绩一直保持着快速成长，因此，机器人、东方精工、长荣股份等此类个股仍可积极跟踪。三是消费领域的中高端产品、新的消费热点。中产阶层、富豪人数的增多，必然会产生新的消费热点，比如说前期的中高端产品。而今后的保健品、休闲类产品必然会成为市场的焦点产业，所以，东阿阿胶、汤臣倍健、世纪游轮、上海佳豪、紫光古汉等个股会反复活跃。而新的消费热点主要是移动互联、新的交友模式等，所以，三五互联、恒信移动、朗玛信息等个股可跟踪。