中线回升确立 过程或显坎坷

　　虽然本周公布的系列经济数据不尽如人意，但是大盘呈现四连阳上涨姿态，无疑有效确立了短期探底成功后的中级行情回升趋势。而下周消息面将会逐步趋向平稳，如此上攻行情是否仍将一马平川，接下来的行情将如何变化呢?

　　从本周公布的3月和一季度经济数据可以看出，经济增速继续回落态势仍存，加上正在陆续公布的上市企业一季度业绩也清楚显示了经济增长较为颓势。正是在当前这种经济环境下，令市场更多地关注未来政策导向，尤其是央行在短期内是否会加大政策放松力度成为市场关注的重点。

　　笔者认为，超预期的3月通胀水平是延缓政策放松的依据之一，而当前流动性较为宽松也是短期内难见货币宽松的理由。数据显示，刚刚公布的3月新增信贷为1.01万亿元，创下14个月新高，明显超出市场预期，加上1、2月放出的信贷累积效应，说明当前流动性较为宽松。与此同时，近期一年央票连续停发，本周公开市场到期资金1310亿元，为近期新高，本周净投放为520亿元，并且本月份公开市场到期资金较多，再次表明当前市场流动性相对宽松。这意味着市场期待的降准或降息等政策在短时间或难以出现。

　　不过从另一方面想，由于目前资金面环境较为宽松，因此即便已公布的一季度经济数据并不理想，但后市中级行情仍有望继续转强。

　　此外，笔者认为，以下两个因素也将影响当前行情的变化。一方面是经济层面和行业政策导向上，眼下国内经济进入传统旺季，一些行业景气数据也验证了相关行业景气改善的局面，比如地产、汽车、水泥、钢铁、煤炭等行业数据均呈现良好景象，这有利于增强市场持股信心。重要的是，继温州金融改革试点之后，周四消息面传出深圳将出台系列重大金融创新，又一地区出现金融改革动向不仅可以刺激相关个股 ，还使市场联想其他地区会有跟风现象。并且从中也看出管理层阻止经济下滑所做的尝试，实质性经济转型正在推行，这将有利于中期经济层面的改善。

　　另一方面，从市场角度看，近期大盘急速下跌至2242点企稳后，沪指在各类利好刺激下，重返2300点之上。沪指四连阳上涨，无疑表明短期内大盘止跌企稳探底成功。结合当前基本面向好因素，后市行情性质确定为属于中级回升行情。但由于下周市场消息面逐步进入平稳时期，而大幅度的宽松政策短期内不会出现，故后市的上涨行情节奏不会一帆风顺，倾向于继续曲折震荡上行。因此，在操作上，深套的投资者仍应耐心守股，或参与以地产为首的产业链行业的优质个股机会，以及金融创新涉及的题材机会。