东富龙（002550）:首次覆盖,未来制药机械市场领军者

　　新版GMP认证期限临近,冻干机订单增速触底反弹无菌注射液生产线新版GMP认证最后期限是2013年底。11年大部分药企的观望情绪影响了冻干机销售。考虑到新版GMP期限临近,而冻干设备从订单到安装需一年,我们认为企业观望期已结束,冻干机订单增速有望触底反弹。

　　沿三个维度成长,预计未来市场空间大我们认为东富龙可能沿着三个维度成长:1)产品高端化:精耕冻干机,构建冻干工程,提升产品附加价值;2)相关多元化:涉足其他药机领域,我们看好其未来市场空间广阔;3)国际化:大力拓展海外市场,未来有望成为全球制药机械设备细分龙头公司。我们认为随着公司的产品线的延伸,市场空间渐次打开,成长可期。

　　目前处于转型期,应是配置良机公司相关多元化战略已拉开大幕:12年5月公司与日本TOP System成立合资公司,增加全自动配液系统的生产;收购驭发制药,添加水针生产线的核心设备-安瓿联动线,为拓展至液体灌装领域做积极准备。我们建议关注生物反应器的发展方向,我们认为该产品市场空间大,有望在2013年取得进展。目前正是公司转型过渡的时期,我们认为是配置良机。

　　估值:首次覆盖给予公司“买入”评级,12个月目标价34.90元我们根据瑞银VCAM估值(WACC7.8%)得到目标价34.9元。我们预计公司12-14年EPS(扣除非经常性损益)为1.39/1.83/2.32元,对应PE25/18/15倍;上市以来股价对应PE波动中枢在28倍,我们认为目标价合理。

　　新三剑使用方法：作为三剑齐发的加强版。新三剑取七剑下天山之豪勇，出手即赢。用法和思路：卖出不贪，入境亦缓的思路。出现买入塔状线信号，可以等待信号消失后配置。出现卖出塔状信号，可以果断出局即可。例如在牛来疯系统下，录入新三剑，xsj 既可以清楚使用。由于是辅助日线交易时机信号系统，因此不具备选股功能。当选择了好股票，例如核心价值大增的，核心报告的，或者核心平台特别报告等板块的品种。发生信号的时候，可以用来降低成本的日线扑捉时机操作。