有色金属：黄金一枝独秀、未来仍有上行空间

　　上周LME基本金属价格除了锡以外，其他均有小幅下跌，LME锡上周略微上涨0.11%。LME镍周跌幅最大，下跌5%，其他品种跌幅在1-3%以内。黄金在上周三盘中创下历史新高后，上周收盘价为的1,740.20美元/盎司，涨幅达5%。上周欧元兑美元汇率上涨-0.2%，美元指数微跌-0.04%。

　　行业表现

　　由于欧债危机继续恶化、美国国债被标普历史上首次下调评级、新兴经济体面临通胀威胁，美元、避险与通胀三大因素全部支持金价上涨。纽约商品交易所12月主力黄金合约盘中一度突破每盎司1800美元。

　　评价周期

　　全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨6.5%。其中，城市上涨6.2%，农村上涨7.1%;食品价格上涨14.8%，非食品价格上涨2.9%;消费品价格上涨7.6%，服务项目价格上涨3.7%。全国居民消费价格总水平环比上涨0.5%。其中，城市上涨0.5%，农村上涨0.5%;食品价格上涨1.2%，非食品价格上涨0.1%;消费品价格上涨0.5%，服务项目价格上涨0.4%。我们认为，尽管7月份CPI创出年内新高，但可预计未来CPI将逐步走低，因此流动性进一步收紧的可能性不大，下半年A股市场面临的政策环境将更为宽松，这将有利于有色板块的表现。

　　我们认为，基本金属未来价格走势仍不明朗，但黄金仍然是相对确定品种。由于欧债危机短期难以消解，并且似乎有继续恶化的趋势。而美国经济增长缓慢，失业率居高不下，囿于规模庞大的债务总额和财政赤字，刺激经济增长的手段只得寄望于美联储的量化宽松货币政策。除美联储宣布目前的低利率保持在2013年中期之外，市场对其推出QE3期望很高，而QE3的推出一方面会进一步加剧通胀，而另一方面也可能进一步削弱市场对美元的信心，这都会对金价产生正面刺激。因此，我们认为驱动黄金上涨的动力依然存在，金价仍有进一步上涨的空间。而传统上被视作避险品种的黄金，由于风险事件的频发，经济不确定性增加，黄金的避险功能本身也会被当做“避险概念”而进行炒作，这将进一步推升金价，当然也会加剧金价的波动。