信息传媒：量化政策落到实处，产业发展后劲十足

　　一、 事件概述

　　近期，文化部在北京召开新闻发布会，发布《文化部“十二五”时期文化改革发展规划》(下文简称《规划》)。

　　二、 分析与判断

　　《规划》是文化部贯彻落实十七届六中全会精神的具体举措，文化产业发展政策落到实处

　　1、我们认为，《规划》是文化部贯彻落实十七届六中全会“推动文化大发展大繁荣”精神的具体举措，是此前国务院出台的《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》以及文化部《文化部“十二五”时期文化产业倍增计划》中推进文化体制改革主要任务的指标化与项目化。

　　2、《规划》围绕“十二五”期间文化产业发展目标设立了八大“主要指标”，针对公共财政文化支出、传统剧目、公共图书馆建设、文化产业增加值增速、博物馆建设、科技攻关项目、涉外文化活动等细分项目，量化其发展规模以及增速目标。我们认为，这意味着文化产业的倍增计划落到实处，开启量化执行历程。

　　“十二五”期间文化产业增加值至少翻倍，年均复合增速超20%，财政支出保驾护航

　　《规划》重提“十二五”期间文化产业增加值2015 年比2010 年至少翻一番的奋斗目标。我们此前判断，产值翻番的目标需要靠不断完善政策法规体系，实施结构性减税与进行重大项目专项资金投入来保障执行，而近期财政部出台《文化产业发展专项资金管理暂行办法》，为文化产业“十二五”期间的目标达成提供坚实保障。具体的分析请参见我们近期点评报告《专项资金保驾护驾，产业倍增更具保障》。

　　国家级文化产业示范园区与文化产业集群成为政策扶持重点，文化类企业上市潮或改变板块格局

　　1、《规划》强调“十二五”期间要建成10 家左右具有重大影响的国家级文化产业示范园区，培育100 个左右特色鲜明、主导产业突出的特色文化产业集群。(1)截止到2011 年底，文化部共命名6 家国家级文化产业示范园区(天津滨海新区、西安曲江、西安华侨城集团公司、上海张江、开封宋都古城、昆明国家级民族文化产业示范园区)，4 家国家级文化产业试验园区(广州北岸文化码头、黑龙江大庆文化创意产业园、长沙天心文化产业园区、河北曲阳雕塑文化产业园)。(2)我们认为，目前国内文化产业示范园区以及文化产业集群的建设存在“量多质不高”、“有园区无产业”的现象，产业园区“集聚效应”尚未有效体现。如何实现文化产业园区快速健康有序发展，防止园区“商业地产化”或将是未来政策调控的重点。

　　2、《规划》强调“十二五”期间培育30 家左右上市文化企业，打造3～5 个具有国际影响的文化产业。我们认为，未来5 年内文化类企业集体上市潮将改变中国文化产业的现有格局。目前文化产业排队上市的企业涉及演艺、网游、新媒体、影视、动漫等多个文化子行业，近期值得关注的待上市企业有保利文化、苏州蜗牛、新华网、炫动传播、万达院线、金逸影院、小马奔腾、思美传媒等。

　　《规划》加快构建公共文化服务体系，新闻出版与数字出版等领域个股将从中受益

　　1、《规划》强调“保证公共财政对文化建设投入的增长幅度高于财政经常性收入增长幅度，提高文化支出占财政支出比例”，并强调“继续加强公共文化设施建设”，形成完备的“六级公共文化设施网络”。同时，《规划》计划创建国家公共文化服务体系建设示范区近90 个，示范项目近180 个，涵盖全国1/3 市县。

　　2、我们维持此前的判断，认为这意味着政府将加大公共文化产品与服务的政府采购力度，将有效扩大文化产品与服务的市场总需求，建议投资者重点关注新闻出版领域的投资机会。

　　设立重点科技攻关项目推进文化产业研发能力，涉外文化活动促进国际文化交融

　　1、《规划》对重点科技攻关项目，基础科研项目以及科技转化推广项目的发展进行了规划。并计划国家社科基金艺术学项目立项600 个、文化部文化艺术科学研究项目立项300 个。我们认为，政策对文化产业科技研发的高度重视将有效协助文化科学发展体制机制的构建，将对数字文化领域构成利好。

　　2、《规划》计划“十二五”期间，在国际、多边、双边等场合举办国家级重大涉外文化活动30 项以上，邀请国际文化名人与青少年文化使者来华访问，海外中国文化中心形成合理布局。我们认为，跨国文化交流合作的积极开展有望加速以网游、动漫、演艺为代表的国内文化产品和服务“走出去”的步伐，提升双边文化贸易额。

　　维持传媒行业“推荐”评级，我们重点推荐：奥飞动漫、乐视网、百视通、光线传媒、凤凰传媒、中南传媒

　　1、此前我们判断，继十七届六中全会召开后，政府层面将会密集出台相关产业促进及财税优惠政策，推动文化产业“逐步成长为国民经济支柱性产业”。此次文化部的政策符合我们的此前预期。我们预计，“十八大”前后将有更多中央/地方性扶持政策陆续出台，对行业发展构成强有力支撑。同时，我们判断，2012 年下半年传媒板块的走势或将复制2011 年走势：7 月、10 月板块存在整体性机会。

　　2、我们认为，此次政策的出台将重点利好演艺、娱乐、动漫、游戏、网络文化、数字文化服务等领域。我们重点推荐：奥飞动漫、乐视网、百视通、光线传媒、凤凰传媒、中南传媒。