房地产：货币政策“拐点”，或将激发地产股热情

　　投资要点：

　　成交数据概要

　　45 个重点跟踪城市周度成交概要

　　上周(6 月2 日-6 月8 日)，45 个重点跟踪城市整体成交面积447.77 万平方米，环比下降14.77%，同比上升55.09%。

　　其中4 个全国一线城市商品房整体成交88.56 万平方米，环比下降18.87%，同比上升29.06%;9 个典型二线城市商品房整体成交176.88 万平方米，环比下降15.94%，同比上升71.33%;32 个其他重点城市商品房整体成交182.32万平方米，环比下降11.41%，同比上升56.03%。

　　上周45 个重点跟踪城市中，商品房成交面积实现环比上升的城市有14 个，占比31.11%;商品房成交面积实现同比上升的城市有35 个，占比77.78%。

　　45 个重点跟踪城市月度成交概要

　　截止上周45 个重点跟踪城市6 月累计成交商品房515.85 万平方米，同比上升49.61%;实现同比上升的城市有34 个，占比75.56%。其中4 个全国一线城市商品房整体成交103.03 万平方米，同比上升24.77%;9 个典型二线城市商品房整体成交203.04 万平方米，同比上升67.63%;32 个其他重点城商品房整体成交209.78 万平方米，同比上升48.67%。

　　45 个重点跟踪城市年度成交概要

　　截止上周45 个城市2012 年累计成交8220.06 万平方米，同比下降2.6%;实现同比上升的城市有20 个，占比44.44%。其中4 个全国一线城市整体成交1608.27 万平方米，同比下降9.81%;9 个典型二线城市整体成交3271.39万平方米，同比上升13.63%;32 个其他重点城市整体成交3340.4 万平方米，同比下降11.56%。

　　浙商地产观点

　　6 月2 日-6 月8 日，45 个重点跟踪城市整体成交447.8 万平方米，环比小幅下降14.8%，同比大幅上升55.1%;上周日均成交64 万平方米，处于近一年的相对高位，我们依旧看好6 月商品房的成交。周末国家统计局数据显示，CPI 同比上升3.0%，PPI 同比下降1.4%，呼应了上周央行降息行动，即稳步下探的CPI 为宽松的货币政策提供了空间。随着货币政策的宽松，一方面货币政策的宽松将增加A股市场的资金量，从PE的角度推动地产股股价的上升;另一方面，货币政策的宽松，将推动商品房销售的进一步放量，从业绩方面推动地产股股价的上升。此外，货币政策宽松，房企融资(开发贷)有望进一步放松;货币政策宽松，商品房销量放大，销售回款增加，使得房企的资金链将进一步趋缓、稳健。用相对低廉成本的资金，用以代替先前的高成本的融资(如信托、委托贷款、民间融资)，能够有效地提高房企的盈利能力。由此，我们认为，由货币政策宽松及商品房销量放大所共同驱动的房地产板块趋势性的投资机会有望展开，超配地产股。