化工化纤：多数化工产品价格继续反弹

　　萤石粉价格出现反弹。上周萤石粉价格环比上涨11.43%。上周国内萤石粉市场呈上行趋势，追涨热情极高，下游企业采购及储备增加，走货方面持续好转，行情稳中上升。下游氢氟酸行情好转拉动萤石价格上行，氟化铝虽然行情萎靡，但是临近春节，厂家适当囤货。加之近日从国家税务总局网上获悉，2013 年萤石出口税率下调为0%，2012 年萤石出口税率为15%，萤石矿出口退税消息必将引起市场大波动。预计萤石价格将继续走高。

　　? 二道绒价格出现反弹。上周二道绒价格环比上涨8.11%。受粘胶短纤行情强势上涨带动，短绒价格也有抬头，山东短丝绒商谈在3,200 元上下，长丝绒在3,600-3,700 元/吨，较节前上涨200 元/吨。目前下游拿货积极性尚可，多有备货，部分贸易商也有参与。粘胶市场炒作气氛浓郁，贸易商也有介入，部分比较激进的粘胶厂家、浆厂格上涨积极。后期粘胶价格或将继续上涨，但棉花抛储预期将给上涨带来压力，另外粘胶行业供过于求的局面仍然存在，需要注意粘胶价格冲高回落风险。

　　? 电石价格出现反弹。上周电石价格环比上涨5.37%。华北、华中及山东地区货源仍旧紧张，天津地区货源总体适中，东北地区用货数量有限，当地货源表现稍紧。目前国内电石市场总体资源紧张，观望气氛弥漫，下游PVC 厂家承受能力问题开始提上日程，电石厂家要求价格上涨的呼声仍旧强烈。预计近期电石价格依然保持高位。

　　? 三氯乙烯价格出现下跌。上周三氯乙烯价格下跌6.45%。上周国内地区三氯乙烯市场弱势下行，主力厂家价格下调，市场交投气氛清淡，下游市场不见起色，需求依旧疲软。原料液氯市场整体处于平稳运行，场内交投气氛清淡。下游制冷剂R134a 弱势走软，交投气氛平淡，贸易商按需取货为主，而终端及海外需求放量不佳，市场货源流通缓慢，持货商心态继续放空。对于后市，在需求面、供应面等利空因素影响下，预计三氯乙烯市场仍有下行可能。

　　? 苯乙烯价格出现下跌。上周苯乙烯价格下跌4.29%。亚洲纯苯市场连续走跌拖累下，亚洲苯乙烯市场收低。吉化苯乙烯装置重启，进口货源到港，市场供应有所增加，且下游对苯乙烯需求持续疲软，市场利空云集，业者对此多持谨慎观望态度，后市预计苯乙烯市场将以弱势盘整为主。

　　? 12 月份化工行业开工率环比略有下降。12 月份化工行业整体开工率环比、同比略有下降。分产品来说，12 月份开工率环比降幅较大的有：黄磷(-40%)、丁基橡胶(-25%)、MDI(-20%)、普钙(-20%)、燃料油(-19%);12 月份开工率环比涨幅较大的有：TDI(23%)、硫酸(16%)、DOP(15%)、丁酮(13%)、苯胺(12%)。

　　? 上周化工产品价格涨势为主。在我们跟踪的118 个化工产品中，上周价格下跌的为20 个，价格上涨的为45 个，最近一段时间化工产品价格上涨成为主流趋势;就月度来看，价格上涨的产品为63 个，下跌的为28 个。最近化工产品价格继续反弹，这主要是由于油价上涨及下游建材、农化等需求拉动所致。

　　? 对于后市，下游需求整体改善仍待观察，我们维持化工行业中立评级。但近期由于油价上行及部分需求提升，化工品价格表现较好，加之大盘转暖，我们预计周期性个股有交易性机会。我们预计丁酮和丁二烯价差拉大将增厚齐翔腾达(002408.CH/人民币16.00, 买入)2013 年业绩，看好其一季度表现。另外维持推荐业绩确定性高的上海家化(600315.CH/人民币50.00, 买入) 、烟台万华(600309.CH/人民币15.54, 买入)、东华科技(002140.CH/人民币21.70, 买入)、江南高纤(600527.CH/人民币4.41, 买入)和史丹利(002588.CH/人民币30.38, 买入)。