医药行业：行业利润增速加快

　　一月继续呈现弱势格局。行业走势弱于大盘的原因：周期性行业的活跃带动相关板块上涨;对医药政策不明朗的担忧;2011 年11 月份数据显示行业利润率水平没有明显提高。

　　一、一月继续呈现弱势格局

　　医药板块一月份累计下跌3.02%，同期上证综合指数上涨5.68%，医药行业远远跑输大盘。从各子行业看，中药、化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、医疗服务等子行业分别下跌3.49%、3.18%、1.18%、5.95%、1.09%、8.85%。

　　行业走势弱于大盘的原因：周期性行业的活跃带动相关板块上涨;对医药政策不明朗的担忧;11 月份数据显示行业利润率水平没有明显提高。

　　从估值水平看，医药板块目前估值压力已经大为缓解， 2011 年行业整体市盈率水平仅24 倍，PB4.43 倍， 2012 年重点公司的整体动态市盈率19 倍左右，处于历史的底部区域。

　　二、行业利润率水平全面回升，利润增速加快，2 月有望跑赢大盘

　　2011 年1-12 月数据显示，医药制造业实现营业收入14522 亿元，同比增长29.37%，继续保持了较快的增长速度;实现利润总额1494 亿元，同比增长23.50%，利润增速环比11 月份上升3.34 个百分点，显现明显上升态势。毛利率28.90%，环比升0.37 个百分点，净利率10.29%，环比上升0.39 个百分点。

　　从各子行业的情况看，化学原料药行业增速加快明显，营业收入、营业利润同比分别增长22.59%、20.99%，利润率环比提升了0.56 个百分点，显示原料药行业产品价格已进入上涨态势。

　　化学制剂行业营业收入、利润总额同比分别增长24.02%、12.08%，利润率环比上升0.31个百分点，中成药行业收入、利润增速较为稳定，同比分别增长34.76%、40.42%，利润率环比上升了0.27 个百分点;中药饮片子行业由于基数小，收入、利润增速一直处于高位，分别为56.11%、65.34%，利润率环比上升了0.45 个百分点;生物制品子行业收入、利润增速分别为26.73%、6.45%，利润率环比上升了0.31 个百分点。

　　(一)重点关注原料药子行业

　　重点品种有：天药股份(600488)、浙江医药(600216)。

　　(二)年报业绩预测较好公司

　　重点品种：亚宝药业(600351)、尔康制药(300267)、太安堂(002433)、瑞康医药(002589)。

　　(三)长期看好品种

　　重点推荐：天士力(600535)、海正药业(600267)、康美药业(600518)